A recompra de ações da NVIDIA pode atingir 235 mil milhões de dólares, um valor que, convertido para euros à taxa de referência do BCE na data do anúncio, corresponde a cerca de 67% do Produto Interno Bruto de Portugal em 2025.
A dimensão da operação foi analisada pela XTB, que relaciona o reforço do programa com a capacidade da NVIDIA para gerar caixa num período marcado pelo forte crescimento da procura por infraestrutura de inteligência artificial. Manuel Pinto, responsável de análise e CFA da XTB, destaca que o aumento de 150 mil milhões de dólares supera a autorização de 110 mil milhões anunciada pela Apple em 2024.
O conselho de administração da NVIDIA aprovou a 28 de setembro um aumento de 150 mil milhões de dólares na autorização existente. O montante total ainda disponível passou assim para 235 mil milhões de dólares, que a empresa espera executar até ao final do exercício fiscal de 2028.
A comparação com Portugal ajuda a visualizar a escala, mas exige uma ressalva. Os 235 mil milhões de dólares não estão reservados numa conta nem representam compras já contratadas. Trata-se do limite que a NVIDIA está autorizada a utilizar na aquisição das suas próprias ações.
A recompra de ações da NVIDIA face ao PIB de Portugal
As Contas Nacionais divulgadas pelo INE a 23 de setembro colocam o Produto Interno Bruto português de 2025 em 308,5 mil milhões de euros. O PIB cresceu 6,0% em termos nominais e 1,9% em volume face ao ano anterior.
Para comparar esse valor com o programa da NVIDIA é necessário converter os dólares para euros. A taxa de referência do Banco Central Europeu de 28 de setembro era de 1 euro para 1,1378 dólares.
A essa taxa, 235 mil milhões de dólares correspondem a aproximadamente 206,5 mil milhões de euros, o equivalente a 66,9% do PIB português de 2025.
A comparação serve apenas como referência de escala. PIB e uma autorização para recompra de ações medem realidades económicas diferentes. O primeiro representa o valor dos bens e serviços finais produzidos numa economia durante determinado período. O segundo estabelece o montante máximo que uma empresa fica autorizada a utilizar na compra das próprias ações.
Porque pode a NVIDIA autorizar uma recompra desta dimensão?
A análise da XTB aponta para a capacidade de geração de caixa da NVIDIA como um dos fatores centrais para compreender a decisão. A fabricante consegue atualmente financiar o desenvolvimento do negócio e, em simultâneo, canalizar dezenas de milhares de milhões de dólares para os acionistas.
Os números da empresa ajudam a perceber essa margem financeira.
No primeiro semestre do exercício fiscal de 2027, a NVIDIA gerou 74,4 mil milhões de dólares de caixa através das atividades operacionais. No final de julho tinha 22,4 mil milhões em caixa e equivalentes e 34,1 mil milhões em títulos de dívida negociáveis, num total de 56,6 mil milhões de dólares. Detinha ainda 42,8 mil milhões em títulos de capital negociáveis.
A empresa já utiliza uma parcela significativa dos recursos para adquirir as próprias ações. Durante os primeiros seis meses do exercício fiscal de 2027, recomprou 203 milhões de ações por 39,8 mil milhões de dólares. Só no segundo trimestre foram adquiridos 94 milhões de títulos por 19,7 mil milhões.
O anúncio de setembro não representa, portanto, o início de uma política de recompra. Amplia uma estratégia que já estava em execução.
A dimensão do programa acompanha também o crescimento do negócio. No segundo trimestre fiscal de 2027, a NVIDIA registou 96,2 mil milhões de dólares de receitas, mais 106% do que no mesmo período do ano anterior.
A procura por infraestrutura destinada à inteligência artificial tornou-se o principal motor desta expansão e permite à empresa combinar investimento no negócio com uma política de devolução de capital aos acionistas.
O que acontece quando uma empresa recompra as próprias ações?
Uma recompra é uma das formas de uma empresa devolver capital aos acionistas. Em vez de distribuir todo o excedente através de dividendos, utiliza parte dos recursos disponíveis para adquirir as suas próprias ações.
Se os títulos adquiridos deixarem de contar como ações em circulação, o número de ações entre as quais os resultados são distribuídos diminui. Mantendo-se o mesmo lucro, o lucro por ação aumenta.
Um exemplo simplificado permite perceber o efeito. Uma empresa que obtenha um lucro de 100 milhões de euros e tenha 100 milhões de ações apresenta um lucro por ação de 1 euro. Se passar a ter 90 milhões de ações em circulação e mantiver o mesmo lucro, o valor aumenta para cerca de 1,11 euros por ação.
Isso não significa que a cotação tenha de subir na mesma proporção. O preço em bolsa continua a depender das expectativas dos investidores sobre crescimento, resultados futuros, concorrência, taxas de juro e avaliação da empresa.
As recompras podem ainda compensar parte da diluição resultante da emissão de novas ações, nomeadamente através de planos de remuneração baseados em títulos da empresa.
Os 235 mil milhões não são compras garantidas
Uma autorização de recompra não equivale a uma obrigação de aquisição pelo valor total aprovado.
Na documentação entregue à Securities and Exchange Commission, a NVIDIA explica que as recompras dependem das condições de mercado, das necessidades operacionais e de outras oportunidades de investimento. Podem ocorrer no mercado, através de transações negociadas diretamente ou por outros mecanismos previstos na legislação norte-americana. O programa também pode ser suspenso pela empresa.
Os 235 mil milhões de dólares representam, por isso, um teto e um horizonte temporal, não um compromisso irrevogável de despesa.
A execução dependerá também da geração futura de caixa. O valor autorizado supera largamente os 56,6 mil milhões de dólares que a NVIDIA tinha em caixa, equivalentes e títulos de dívida negociáveis no final de julho.
Ainda assim, a capacidade atual de geração de recursos dá uma ideia da escala financeira da empresa. Os 74,4 mil milhões de dólares de caixa operacional obtidos apenas nos primeiros seis meses do exercício correspondem a quase um terço de todo o montante agora disponível para futuras recompras.
XTB destaca dimensão pouco habitual do programa
Na sua análise, Manuel Pinto salienta que o reforço de 150 mil milhões de dólares ultrapassa os 110 mil milhões autorizados pela Apple em 2024 e constitui a maior ampliação deste tipo anunciada por uma empresa norte-americana.
A própria NVIDIA descreve o aumento como a maior expansão de uma autorização de recompra de ações registada até agora. A empresa associa a decisão à sua geração de caixa e à confiança nas oportunidades de longo prazo relacionadas com inteligência artificial e computação acelerada.
A dimensão do programa não permite concluir, por si só, que as ações estejam baratas ou que a cotação vá subir. Mostra que a administração considera existir capacidade para devolver uma parcela elevada de capital aos acionistas enquanto mantém os recursos necessários para financiar o negócio.
É neste ponto que a comparação com Portugal ganha utilidade. Os cerca de 206,5 mil milhões de euros correspondentes à autorização da NVIDIA equivalem a aproximadamente dois terços do PIB português de 2025. Não são grandezas económicas diretamente comparáveis, mas a relação permite visualizar a dimensão financeira alcançada por uma das empresas que mais beneficia do atual ciclo de investimento em infraestrutura de inteligência artificial.
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